最近，Joker发现之前很多买了债基的朋友，都在各种大吐苦水：

当初我就是图的够稳健、波动小，才选了那几只一点都没投资股票的纯债基金。

【资料图】

没想到啊，隔壁老王买的股票基金都涨了，我买的债券基金反而跌了，你说这是什么套路？

到底是怎么回事呢？

01

87%的债基收益为负

Joker去看了一下，全市场3056只纯债基金（数据来源：wind，日期截至202212.14，不同份额分开计算），11月份以来取得正收益的纯债基金只有408只，占比13%。

也就是说，这几天持有纯债基金出现亏损的，你不是一个人。

所以，真不是基金公司把你的钱给吞了你被骗了，也不好说是因为基金公司能力不行导致你亏的钱，而是整个债市回调让87%的债基业绩都飘绿了。

02

为什么债基也会亏钱？

可能也有其他小伙伴还是不买账：

纯债基金不是号称自己很稳么？怎么还会亏钱？

债基表示很委屈：稳健≠每天都赚钱啊。

虽然在相对长期的一段时间里，纯债基金亏损的可能性相对较低，但并不是说纯债基金具体到每一天都是正收益。

哪怕是老百姓爱买的银行理财，也是讲究在某一段时间内（如一年、三年）取得正收益，从来不会说保证每天都赚钱。

那这次的调整是怎么回事？

主要是以下几个方面的因素：

1. 经济复苏预期增强，风险偏好有所提升

随着防疫政策优化，经济复苏支持政策不断落地，例如今天国家发改委发布了重磅的《 “十四五”扩大内需战略实施方案》，大家开始对经济复苏有比较强的预期。

投资者可能更愿意买风险高一点的股票，低风险的债券不像之前那么香了，相当于需求减少，债券的价格自然就很难往上走。

2.赎回潮带来的负反馈

银行理财持续的赎回压力，市场近期的承接力量持续弱于抛压，尤其是银行理财重仓的信用债表现明显偏弱，利率持续大幅上行。

03

利率上升，债基亏损

等等！利率上升了，债券基金不应该是赚钱吗？怎么反而还亏钱了呢？

要回答这个问题，就必须搞懂利率跟债券价格之间的关系。

为了让大家更容易明白，我们用例子说话：

老王买了一份面值为10000的债券，期限为2年，每年5%利息。

在第二年的时候，央行实施紧缩的货币政策，市场利率上升。

由于市场上流动的资金少了，要借到同样多的钱需要多给利息。

因此，同样的一份债券，年利息上升到了10%。

老王由于急需用钱，想要把手中的债券卖出去。

市面上的债券利率是10%，老王手中的债券利息比市场上的利息要低，所以老王只有降价处理，保证新买家的收益率也有10%，才会有人接手。

这时，债券的卖出价格为（10000+500）/1.10=9545.45元，与10000块钱的买进价格减少了454.55元。

大家如果把老王想象成是一只债券基金，那就是债券基金亏了钱。

我们再来看一眼10年期国债到期收益率的曲线，是不是发现自己持有的债券基金亏钱的时间，跟这条曲线往上走的时间相当吻合？

04

去or留，永恒的难题

看到这里，是不是就很清楚自己买的债基为什么亏钱了呢？

这时候，又回到一个老生常谈的问题：要卖掉手里的债基吗？

如果Joker说让你继续持有，估计不少伙伴会说：

前段时间调整的时候你们也是这么说的！结果呢？现在我还是亏着钱！

说实话，债市接下来是走牛还是走熊，这个问题就跟明天A股是涨还是跌一样，没有人能够给一个确切的答案的。

我们只能基于历史的数据，来辅助我们做出判断。

从长期来看，纯债基金的重要收益来源是稳定的票息收入，短期的波动没有影响整体向上的走势。

不说远的，我们看最近一次的债市回调。

2020年，债市也出现过一次大调整，持续时间长达半年之久。

当时持有纯债基金的基民也特别痛苦，觉得债券基金根本不值得投资。

不过，当时没有因为债市的波动选择赎回而是坚定持有的小伙伴，投资账户基本都“收复失地”，选了好基金的甚至还获得了不错的回报。

其实，我们还可以换一个思路看这个问题。

Joker发现，那些既买了股基又买了债基的小伙伴，对债基亏损的容忍程度要远远高于全部押宝在债基的小伙伴。

“东方不亮西方亮”，虽然债基亏了点小钱，但是可能股基是正收益的。总的算下来，账户还是赚到了钱，债基的那点亏损也就没那么让人难受了。

这就是资产配置的价值所在。

所以，如果你还担心债市会继续回调，可以结合自己的风险偏好，考虑将纯债基金换成“固收+”产品。

“固收+”产品会将大比例资产购买债券，小部分资产投资股票，相当于买一只产品就帮我们做到了简单的资产配置，很好地分散了风险。

不过需要提醒的是，“固收+”产品的整体波动和风险还是要比纯债基金要高，如果有计划转投“固收+”基金的小伙伴要做好心理预期。